“新零售”改造把大润发拖入泥潭了吗？

3月26日晚间，高鑫零售(HK:06808)在港交所发布公告：任命沈辉担任高鑫零售执行董事兼CEO，林小海辞任高鑫零售CEO，调回阿里巴巴集团另有任用。

公告显示，沈辉49岁，在零售行业积累了超过20年的丰富管理经验。他于1999年加入高鑫零售原子公司欧尚，参与了欧尚品牌进入中国的筹备建设工作。之后，他陆续担任了门店总经理以及欧尚中国的人力资源总监，2016年升任欧尚品牌营运总经理。2017年5月离开欧尚加入复兴旅游下属公司，2019年离开复兴创业至今。

高鑫零售董事会肯定了林小海任职期间对公司作出的贡献。公开资料显示，林小海自2020年12月22日担任高鑫零售执行董事，并于2021年5月兼任首席执行官，这期间他坚持全渠道多业态发展战略，通过数字化和组织创新，完成生鲜自营化的供应链能力建设，并开出高鑫零售特色的M会员商店。

高鑫零售是中国综合规模最大的实体零售商，经营大润发和欧尚两大知名大卖场品牌。2017年阿里通过购入高鑫零售36.16%的股份进入实力零售，2020年10月阿里增持最终完成控股，之后随着林小海主导下，高鑫在线上零售的步伐加快。

对于启用已经离开高鑫零售7年的沈辉，或许是阿里不满林小海3年任职期间大润发连续亏损的成绩单。

高鑫零售过往财报数据显示，2020年之前，高鑫零售总销售营收在900-1000亿元之间徘徊，净利润水平始终保持在28亿元水平，根据当时的财报，高鑫零售旗下拥有大润发、欧尚两大品牌超市卖场，目前，在全国共有486家商超大卖场，其中大润发414家、欧尚72家。

由于2021年财报为15个月（2020年1月1日到2021年3月31日）的超长财报，营业收入达到1243亿元、净利35.72亿元的最高峰；但2022财年（2021年4月1日到2022年3月31日），净利润直接变为亏损7.39亿元，这也是其2011年上市来首次亏损。

2023财年，净利润扭亏为盈，但仅有1.09亿元。2024财年中期（截至2023年9月30日）业绩显示，高鑫零售亏损3.59亿元，亏损再次扩大。

而在以林小海为主导的阿里巴巴全面接管高鑫零售以来，对旗下门店的数字化改造付出了巨大代价，例如，高鑫零售集团约八成以上的大卖场安装了悬挂链设备，200余家门店建立线上多渠道共用快捡仓，这一动作确实迎合了疫情以来消费者购物习惯由线下转向线上的趋势。

与此同时，让大润发门店全面融入阿里商业体系，发挥供应链能力，弥补阿里在供给端和即时零售方面的不足，除去大环境不振的因素，全面阿里化的动作为高鑫零售确实带来了线上订单的增长，但从营收和利润角度上，这一投入和产出并不能成正比。

例如一个明显的案例是，大润发的多数门店位于下沉市场，而当下沉市场的消费能力不是很强，或者他们线上购买生鲜和刚需用品的意愿并不强烈时，要支撑起“仓+店”的大供应量则绕不开烧钱的环节，这种阿里式的转变意味着经营费用的上升。在2022财年，高鑫零售的销售及营销开支就达到203.5亿元，同比上涨5.09%。

而对于新一任CEO的接手，引发了零售行业的不同猜测，界面新闻自一名大润发前员工处了解到，沈辉因拥有丰富的人力资源和卖场运营经验，如果按照此前市场传出的“高鑫零售可能被中粮接手”的消息，那么沈辉的作用更多是稳住高鑫零售现有局面并帮其完成过度期；另一种猜测则是，高鑫零售不一定会被中粮接手，而年轻的沈辉可以带着高鑫零售这些门店在传统零售的道路上继续前进。但存疑的是，沈辉离开高鑫零售已经7年之久，此时的大环境更具荆棘，他的回归必将面对的是诸多难题。

高鑫零售发布的2024财年中期财报显示，目前高鑫零售共有485家大卖场、19家中型超市以及一家M会员店。

M会员店是大润发扭转颓势的新动作之一，去年M会员店首店开业时，林小海曾喊出“三年内不许盈利”的口号，目前M会员店已经在中国布局3家，按照高鑫零售规划，2025财年预计至少还会再开出5家新店。

而随着林小海的离开，“不许盈利”的M会员店将会走向何方，也是留给继任者沈辉的问题。

消费者研究公司凯度（Kantar）最新发布的零售快报显示，在2023年2月至2024年2月的一年当中，五大零售集团的市场份额变化显示，高鑫零售市场份额始终保持第一，份额占比在8%上下波动，在客单价、购买频次等指标上也处于靠前位置，但渗透率出现下滑。